행동주의 펀드 뜻 순기능 역기능- SM BYC 태광산업 오스템임플란트

최근 행동주의 펀드가 참여한 SM엔터테인먼트와 관련한 자본시장의 관심이 높아지고 있습니다. 하이브의 공개매수 여로 주가도 큰 폭 상승하고 있는데요. 오늘 포스팅에서는 행동주의 펀드의 뜻과 순기능과 역기능에 대해 살펴보도록 하겠습니다.

 

 

 

◆ 행동주의 펀드 뜻

 

 

단순한 투자보다는 자사주 매입, 배당 확대, 자회사와 계열사의 보유 지분 매각 등의 방식으로 단기 주주 가치를 높이는 것을 목적으로 하는 헤지 펀드를 말합니다.

 

 

1. 행동주의 펀드 순기능

 

▶트러스톤자산운용 이성원 부사장 : 주주 행동주의는 본질 가치에 비해 주가가 매우 저평가돼 있는 그런 기업들을 대상으로 주주 활동을 하게 됩니다. 또 저평가의 원인이 기업의 지배구조 문제에서 발생됐다고 판단했을 때 주주 활동을 하게 됩니다. 예를 들면 과도한 내부거래를 한다든지 현금을 쌓아두고 투자도 하지 않으면서 배당도 하지 않는다든가 주식 거래량이 매우 적다 든가 이런 문제로 저평가된 기업이 대상이 됩니다. 배당성향을 예를 들면 이해하기 쉬운데요. 한국 상장사 평균 배당 성향은 20%에 불과합니다. 이런 이유로 코리아 디스카운트가 발생하게 되는데요. 주주 행동주의로 주주 환원이 늘어나게 되면 이러한 문제가 해소될 수 있다고 예상하고 있습니다.

 

2. 행동주의 펀드 역기능

 

2.1 지분경쟁 단기간 주가 부양

 

행동주의가 지분경쟁을 부추겨서 주가를 끌어올려 단기간 이익 추구에 집중하는 거 아니냐는 비판도 있습니다. 단기간에 주가가 급등하는 것은 펀드 입장에서 유리할 수는 없습니다. 왜냐하면 보유 중인 주식을 한 번에 매도하기가 현실적으로 어렵기 때문입니다. 이 보다는 대상기업의 주가 저평가 원인을 해소해 시장에서 정당하게 평가받아 이를 통해 펀드 수익률을 장기적으로 끌어올리는 것이 바람직합니다.

 

최근 SM 엔터테인먼트 사례처럼 과도한 지분경쟁은 기업의 자금이 투자보다는 경영권 방어에 사용되어 기업의 미래성장에 악영향을 미칠  수 있다는 점도 지적되고 있습니다.

 

 

2.2 행동주의 펀드의 과도한 배당

 

단기적 주가 부양에는 좋을 수 있으나 장기적으로는 기업의 투자와 이익을 훼손할 수 있다는 점에 대한 지적도 있을 수 있습니다.

 

 

 

◆ 행동주의 공모펀드

 

1. 'ESG 레벨업 펀드' 수익률 최상위권

 

2021년 1월 말 출시한 ESG 레벨업 펀드의 최근 2년간 수익률이 18%로 국내에 출시된 ESG 펀드 가운데 1위를 차지했다고 합니다. 이는 국내 주식형 펀드 전체 중 최상위권으로 동일 기간 코스피는 20% 하락했고 동일 유형 ESG 유형 펀드의 평균 수익률은 -16% 수준임을 감안할 때 엄청난 수익률입니다.

 

 

2. 기관투자자, 고액 자산가의 전유물 → 개인투자자 진입 가능

 

ESG 레벨업 펀드 출시 당시 기관투자자, 고액자산가의 전유물이었던 행동주의 펀드를 개인들이 쉽게 투자할 수 있도록 했다는 점에서 관심을 모았었는데요. 2021년 출시 이후 지금까지 꾸준한 수익률을 보이고 있습니다만  최근 주식시장에서도 행동주의 펀드의 바람이 예사롭지 않기 때문에 앞으로도 꾸준한 상승세가 예상되고 있습니다.

 

 

◆ 행동주의 펀드 참여 기업

 

1. 행동주의 펀드 '얼라인파트너스자산운용'  SM엔터테인먼트 경영권 참여

 

최근 SM 주가는 하이브가 주당 12만 원에 공개 매수를  시작한 지난 10일  하루 만에 16% 이상 급등을 했는데요. 최고 13만 원을 넘기기도 했습니다. 이는 얼라인파트너스자산운용과 이수만 SM 대표와의 경영권 분쟁의 본격화에서 시작했다고 보입니다. 물론 이면에는 카카오와 하이브의 가세가 더 큰 영향을 미치긴 했습니다만 하이브가 SM 1대 주주로 등극하고 카카오 얼라인파트너스 연합이 투자 계획을 밝히는 등 경영권 분쟁이 가속화되고 있어 주가의 재 상승여지도 있어 보입니다.

 

 

2. 행동주의 펀드 '트러스톤자산운용'  BYC, 태광산업 상대 주주활동

 

트러스톤은 BYC의 부당 내부거래 근절을 위한 법률 전문가를 감사 위원으로 추천하는 주주 제안서를 보냈는데요. 이다음날 주가가 하루 만에 20% 상승했습니다. 또한 트러스톤은 태광산업의 지배구조 개선에도 나서고 있는데요. 배당성향을 20% 이상 올리고, 자신들의 추천인사를 사외이사로의 선임을 요구하고 있습니다. 이러한 트러스톤의 주주제안 이후 태광산업도 주가가 급등했습니다.

 

 

3. 행동주의 펀드 ' KCGI ' 오스템임플란트 지배구조 개선 참여

 

한진칼 투자에 나섰던 'KCGI'는 오스템임플란트 공개 매수에 참여해 지배구조 개선 작업을 진행하고 있는데요. 이러한 공개 매수 후에 해당기업 주가가 상승세를 이어가고 있습니다